B体育华泰证券发布研究报告称，头部科技大厂出于削减TCO、提升研发可控性及集成生态等考量，均陆续自研芯片，他们或将成为英伟达(NVDA.US)最大竞争对手。英伟达刚推出NVIDIA HGX H200，从HBM3内存升级到HBM3e，也是首款采用HBM3e的GPU，相较于前代H100展现了显著的性能提升和效率革新。主要针对AI计算的两大瓶颈：内存容量与带宽B体育。其旗舰芯片迭代周期也显著加速，从大约两年发布转为一年多版。AWSB体育、谷歌云、微软Azure和甲骨文等将成为其主要客户。
英伟达GPU一直是AI训练端首选，华泰证券认为包括谷歌TPU和AMD MI300系列等少数芯片能与其匹敌。但当算法开始成熟，ASIC定制芯片凭着专用性和低功耗，能承接部分算力B体育。该机构认认为头部科技大厂出于削减TCO、提升研发可控性及集成生态等考量，均陆续自研芯片，他们或将成为英伟达最大竞争对手，如特斯拉Dojo、亚马逊在18和20年发布的AI推理芯片Inferentia及训练芯片Trainium、以及微软或将在 11 月 14 日Ignite 会议推出的首款自研AI芯片“Athena(雅典娜)”。AI推理市场规模大，但对算力要求比训练低，目前虽以CPU主导，但GPU/FPGA/ASIC等也能占到一席位。
英伟达于美国时间11月13日推出NVIDIA HGX H200。H200从HBM3内存升级到HBM3e，是首款采用HBM3e的GPU，拥有高达141GB的内存容量，及4.8TB/s的带宽，对比H100的80GB和3.35TB/s大幅提升。在性能表现方面，H200重点强化了推理性能和HPC性能，有效降低了能耗和整体成本。根据SemiAnalysis在10月10日的报道，英伟达未来AI芯片路线图显示，公司计划在明后两年推出H200、B100和X100等芯片及配套方案B体育。这一策略标志着其旗舰芯片迭代周期的显著加速，即发布间隔从大约两年转变为一年多版，展示了公司的创新能力和领导地位。
NVIDIA的HGX H200相较于前代H100展现了显著的性能提升和效率革新。在推理应用中，H200将Llama 2(700亿参数的大型语言模型)的推理速度提高了近一倍。此外，H200还相对H100实现了TCO(Total Cost of Ownership)和能耗成本50%的降低。内存容量与带宽是限制AI计算的主要瓶颈B体育，H200在加速生成式AI和大型语言模型方面更为出色，标志着NVIDIA在高性能计算领域迈出了重要一步。成本的减低也将有利于整体AI芯片在推理场景的应用的推进。
风险提示：技术落地缓慢；中美竞争加剧；芯片需求不及预期；宏观经济不确定性。
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