B体育据英国《金融时报》网站1月29日报道，2023年6月，一家名不见经传的半导体材料供应商宣布，该公司将被一家投资基金以64亿美元的价格收购。
就连许多日本人也没有听说过JSR株式会社——这家公司代表着半导体行业中为数不多仍由日本占据主导地位的领域之一。该公司是向三星电子、台积电和英特尔等芯片制造商提供所谓光刻胶（用于在芯片晶圆上印制电路设计的专业化学品）的领先供应商。
但真正让人感到吃惊的是收购方的身份。产业革新投资机构（JIC）是一家政府支持的基金，其投资由日本经济产业省监管——在日本战后令人惊叹的经济复苏过程中，正是这一政府干预部门主导和制定了日本的产业政策B体育B体育B体育。
在达成协议时，日本经济产业大臣西村康稔称，这是“一项极其重要的努力……它将加强日本在半导体材料方面的全球竞争力，而半导体材料对尖端芯片的生产和研发至关重要”。
这笔交易和西村康稔的言论给JSR最大的客户及投资者敲响了警钟，他们试图判断政府干预现在是否会成为常态。他们很快就得到了答案：去年12月，由产业革新投资机构牵头的一个财团以大约47亿美元的价格收购了富士通旗下的芯片封装部门新光电气工业公司。
产业革新投资机构首席执行官横尾敬介最近警告说，日本的中型企业将无法仅凭技术与规模更大的全球竞争对手展开较量。
他补充说：“我的想法是，如果不继续投资于数字时代，（JSR和新光电气）就无法赢得竞争，所以我们希望支持这一努力。”
JSR株式会社与产业革新投资机构达成协议的方式也令许多人感到不满。《金融时报》在1月份披露，JSR的美国首席执行官埃里克·约翰逊和董事会其他成员此前曾拒绝了德国默克集团提出的收购要约。
在双方存在认真接触的背景下，再加上一家政府支持的基金罕见地突然提出私有化要约，这让一些JSR投资者对日本企业正朝着改善治理和提高透明度的方向前进的说法产生了质疑。
一些人认为，这笔交易是对一家私营公司事实上的国有化。但JSR和产业革新投资机构均对这样的说法不屑一顾。据日本经济产业省的一位高官说，评估竞标是JSR董事会的事，政府不干涉私营公司的事务。这位官员还补充说，经济产业省将“利用出口管制而非持有某些公司”来保护日本的国家经济利益。
但对于JSR的投资者和客户来说，这正是事实。一位持有JSR股票多年的美国基金经理说：“从我们认为的日本市场走向来看，这笔交易令人费解。似乎怎么都说不通。”
尽管JSR和政府顾问强烈否认，但该公司的客户担心，让产业革新投资机构进入其最重要的供货商之一的董事会，这将使日本政府能够获得有关其技术的商业敏感信息。
这导致一些与JSR关系密切的企业高管担心，这笔交易不仅不会增加JSR在全球光刻胶市场的份额，反而可能赶走客户。
其中一位高管表示：“损害已经造成了。”不过其他人表示，该公司的高管已经解决了他们最初对产业革新投资机构投资JSR的担忧，预计他们将继续从JSR进行采购。
产业革新投资机构表示，政府不会介入单个公司的事务，有必要向JSR的客户解释这种担忧是“毫无根据的”B体育。
另一家日本芯片材料制造商东京应化工业公司的首席执行官种市顺昭（音）公开质疑这笔交易将使JSR的客户受益。他在8月份的财报发布会上表示：“我从多个角度考虑过，但这笔交易并不合理。”
一些参与收购过程的人士淡化了产业革新投资机构的参与预示着干预主义新时代的到来。
作为专注于日本的投资公司，“使命价值”伙伴公司的创始人安德鲁·麦克德莫特表示，他不认为涉及JSR的交易以及东芝的类似交易代表着并购活动增多的负面信号，“因为在这些例子中B体育，你可以看到日本具有总体战略利益”。
银行家们表示，在日元走弱的背景下，鉴于日本企业在某些技术领域占有较高的市场份额，它们将越来越多地成为收购目标。但他们警告说，关于政府在何时以及会如何进行干预的不确定性可能会抑制这种兴趣。（编译/杨雪蕾）
