B体育澜起科技5月20日发布投资者关系活动记录表，公司于2024年5月17日接受5家机构调研B体育，机构类型为基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：
答：公司今明两年的成长逻辑主要包括以下三个方面： 1、行业整体需求恢复：根据行业分析，今年以来行业开始复苏，进而带动公司相关产品整体需求的提升。 自今年年初以来，内存接口芯片需求实现恢复性增长，公司部分新产品（如PCIeRetimer、MRCD/MDB芯片）开始规模出货，推动公司2024年第一季度经营业绩较上年同期大幅增长。2024年第一季度，公司实现营业收入7.37亿元，较上年同期增长75.74%；归母净利润2.23亿元，较上年同期增长1,032.86%。 2、DDR5持续渗透及子代迭代：行业预期DDR5下游渗透率将在今明两年持续提升，其中今年年中可能超过50%。同时，DDR5内存接口芯片将在未来几年持续进行子代迭代，子代迭代有助于维系相关产品的平均销售价格及毛利率。由于DDR5相关芯片的市场规模相比DDR4世代明显增加，因此，DDR5持续渗透及子代迭代有助于公司相关产品销售收入保持增长。 随着DDR5在下游持续渗透，预计2024年公司DDR5第二子代及第三子代RCD芯片出货量较上年显著增加，其中DDR5第二子代RCD芯片 出货量预计在2024年上半年超过第一子代产品，DDR5第三子代RCD芯片预计从2024年下半年开始规模出货。 3、高性能“运力”芯片新产品逐步上量：从今年开始，公司多款高性能“运力”芯片新产品将逐步上量，包括PCIe5.0Retimer芯片、MRCD/MDB芯片、CKD芯片及MXC芯片等。这些新产品涉及行业前沿技术，并将受益于AI产业浪潮。澜起在前述相关领域全球领先，有望实现较高毛利率水平。新产品的逐步上量将对公司今明两年的业绩产生积极贡献。 根据公司2024年第一季度报告，公司多款高性能“运力”芯片新产品已有积极进展： （1）PCIeRetimer芯片：凭借优异的产品性能及卓有成效的市场拓展，澜起的PCIeRetimer芯片成功导入境内外主流云计算/互联网厂商的AI服务器采购项目，并已开始规模出货。2024年第一季度，公司的PCIeRetimer芯片单季度出货量约为15万颗，超过该产品2023年全年出货量的1.5倍，其中PCIe5.0Retimer占PCIeRetimer出货量的比例超过90%。 （2）MRCD/MDB芯片：凭借全球领先的技术实力以及研发进度，搭配澜起科技MRCD/MDB芯片的服务器高带宽内存模组已在境内外主流云计算/互联网厂商开始规模试用。2024年第一季度，公司的MRCD/MDB芯片单季度销售收入首次超过人民币2,000万元。 （3）CKD芯片：2024年4月，公司在业界率先试产DDR5CKD芯片。由于AIPC需要更高带宽内存提升整体运算性能，将增加对更高速率DDR5内存的需求，从而加速CKD芯片渗透。该产品预计从2024年第二季度开始规模出货。 受益于AI产业趋势对相关产品需求的推动，截至2024年4月22日，公司预计在2024年第二季度交付的PCIeRetimer、MRCD/MDB及CKD芯片的在手订单金额合计已超过人民币9,000万元，上述三款AI高性能“运力”芯片呈现良好成长态势。!#从今年开始，公司多款高性能“运力”芯片新产品将逐步上量，包括PCIe5.0Retimer芯片、MRCD/MDB芯片、CKD芯片及MXC芯片等。这些新产品涉及行业前沿技术，并将受益于AI产业浪潮。澜起在前述相关领域全球领先，有望实现较高毛利率水平。新产品的逐步上量将对公司今明两年的业绩产生积极贡献B体育。 根据公司2024年第一季度报告，公司多款高性能“运力”芯片新产品已有积极进展： （1）PCIeRetimer芯片：凭借优异的产品性能及卓有成效的市场拓展，澜起的PCIeRetimer芯片成功导入境内外主流云计算/互联网厂商的AI服务器采购项目，并已开始规模出货。2024年第一季度，公司的PCIeRetimer芯片单季度出货量约为15万颗，超过该产品2023年全年出货量的1.5倍，其中PCIe5.0Retimer占PCIeRetimer出货量的比例超过90%。 （2）MRCD/MDB芯片：凭借全球领先的技术实力以及研发进度，搭配澜起科技MRCD/MDB芯片的服务器高带宽内存模组已在境内外主流云计算/互联网厂商开始规模试用。2024年第一季度，公司的MRCD/MDB芯片单季度销售收入首次超过人民币2,000万元。 （3）CKD芯片：2024年4月，公司在业界率先试产DDR5CKD芯片。由于AIPC需要更高带宽内存提升整体运算性能，将增加对更高速率DDR5内存的需求，从而加速CKD芯片渗透。该产品预计从2024年第二季度开始规模出货。 受益于AI产业趋势对相关产品需求的推动，截至2024年4月22日，公司预计在2024年第二季度交付的PCIeRetimer、MRCD/MDB及CKD芯片的在手订单金额合计已超过人民币9,000万元，上述三款AI高性能“运力”芯片呈现良好成长态势。
答：人工智能相关技术的快速进步，世界正发生由“计算”向“智算”演进的深刻变革。智算时代，AI相关应用快速发展，未来将具备大量的推理、感知等高级认知功能，这些复杂的任务都将转化为极其庞大的数据，因此，行内有种观点认为AI就是数据。支撑各类AI应用的是AI基础设施。AI基础设施包括三大核心要素：（1）算力，例如GPU、CPU、AI加速卡等，用于处理海量的数据；（2）存力，比如DRAM、NVMeSSD、HBM等各类存储介质，为AI提供数据支撑；（3）运力，负责数据在算力和算力、存力和存力、算力和存力之间的传输，在算力和存力快速发展的同时，对运力提出了更高的要求，需要更多的互连芯片为AI基础设施提供强大的运力，以实现更快、更稳定的数据传输。 澜起专注于解决AI基础设施的互连瓶颈问题，目前已布局的高性能“运力”芯片解决方案包括四款产品：可用于AI服务器PCIeRetimer、MRCD/MDB及MXC芯片，以及可用于AIPC的CKD芯片。 1、PCIeRetimer芯片 PCIeRetimer芯片可供稳定可靠的高带宽低延时的互连解决方案，以解决信号完整性问题，用于CPU与GPU等AI芯片、SSD、网卡等高速外设的互连。一台典型的配置8块GPU的主流AI服务器需要8颗或16颗PCIeRetimer芯片。 澜起是目前全球两家可以量产PCIe5.0Retimer芯片的供应商之一，由于澜起自研该产品核心底层技术SerDesIP，因此在产品时延、信道适应能力等方面具有竞争优势。 2、MRCD/MDB芯片 MRDIMM是一种更高带宽的内存模组，每根MRDIMM模组需要标配1颗MRCD芯片及10颗MDB芯片，第一子代MRCD/MDB芯片支持速率为8800MT/S，未来将持续迭代。MRDIMM兼顾了高带宽和高容量，生态兼容性更好，预计将在AI、高性能计算等领域有较大需求。随着MRDIMM逐步渗透，将直接带动MRCD/MDB芯片，特别是MDB芯片的需求。 澜起牵头制定MDB芯片国际标准，技术水平和研发进度行业领先。 3、MXC芯片 MXC芯片用于内存扩展和内存池化，为CPU及CXL设备提供高带宽、低延迟的互连方案。CXL内存拥有强大的扩展能力，具有高效处理数据、加速计算速度等优势，将成为AI时代最具前景的内存解决方案之一。 澜起科技2022年全球首发CXLMXC芯片，技术引领全球，于2023年成为全球首家进入CXL合规供应商清单的MXC芯片厂商，并与多家内存模组厂商合作，共同推动CXL内存模组的商业化。基于公司的先发优势，澜起将在MXC芯片未来的竞争中抢占先机。 4、CKD芯片。 根据JEDEC的规划，DDR5数据速率达到6400MT/s及以上时，PC端的内存模组CUDIMM和CSODIMM需采用专用一颗时钟驱动器芯片（CKD），来进行时钟信号的缓冲和再驱动。由于AIPC需要更高速率及 更大容量的内存提升整体运算性能，将增加对更高速率DDR5内存的需求，加速CKD芯片的渗透。 澜起业界率先试产CKD芯片，技术水平和研发进度行业领先。澜起的CKD芯片预计将从今年第二季度开始规模出货，未来随着相关CPU平台上市，CKD芯片的需求将持续增加。 综上，这四款高性能“运力”芯片都涉及行业前沿的互连技术B体育，将直接或间接受益于AI产业的发展，属于增量市场及蓝海市场，未来几年市场空间将快速增加。由于拥有较高的技术门槛和商业门槛，这四款高性能“运力”芯片属于较高毛利率产品。澜起的这四款产品均具备竞争优势B体育，未来几年将充分受益于新产品的上量及市场空间的扩展。!#根据JEDEC的规划，DDR5数据速率达到6400MT/s及以上时，PC端的内存模组CUDIMM和CSODIMM需采用专用一颗时钟驱动器芯片（CKD），来进行时钟信号的缓冲和再驱动。由于AIPC需要更高速率及 更大容量的内存提升整体运算性能，将增加对更高速率DDR5内存的需求，加速CKD芯片的渗透。 澜起业界率先试产CKD芯片，技术水平和研发进度行业领先。澜起的CKD芯片预计将从今年第二季度开始规模出货，未来随着相关CPU平台上市，CKD芯片的需求将持续增加。 综上，这四款高性能“运力”芯片都涉及行业前沿的互连技术，将直接或间接受益于AI产业的发展，属于增量市场及蓝海市场，未来几年市场空间将快速增加。由于拥有较高的技术门槛和商业门槛，这四款高性能“运力”芯片属于较高毛利率产品。澜起的这四款产品均具备竞争优势，未来几年将充分受益于新产品的上量及市场空间的扩展。
问：PCIeRetimer芯片主要的应用领域有哪些？一台AI服务器需要几颗PCIeRetimer芯片
答：PCIeRetimer芯片是未来数据中心领域重要的互连芯片，可用于CPU与GPU、NVMeSSD、Riser卡等典型高速外设的互连。 人工智能时代，随着AI服务器需求的快速增长，PCIeRetimer芯片的重要性愈加凸显。目前，一台典型配置8块GPU的主流AI服务器需要8颗或16颗PCIe5.0Retimer芯片。未来B体育，PCIeRetimer芯片的市场空间将随着GPU需求量的增加而持续扩大。
问：公司如何看待国内外PCIeRetimer芯片的需求，目前公司的PCIeRetimer芯片的市场拓展情况和竞争格局如何
答：关于国内市场，从目前行业反馈的信息来看，PCIeRetimer芯片的需求正快速增长，由于单个GPU算力受限等因素，部署相同算力的AI服务器集群，需要配置更多的GPU或AI芯片，因此需要更多的PCIeRetimer芯片。在国内云计算/互联网厂商新采购的AI服务器项目中，基于产品性能和本土服务支持的优势，澜起的PCIeRetimer芯片更受客户青睐。 同时，澜起也已成功导入境外主流云计算/互联网厂商的AI服务器采购项目，随着新项目陆续推进，公司的PCIeRetimer芯片业务呈现良好成长态势。 根据公开信息，目前全球量产PCIe5.0Retimer芯片的企业主要是两家，除了澜起之外，另一家是AsteraLabs，该公司目前在PCIeRetimer芯 片市场占据重要份额。澜起科技的PCIeRetimer芯片正在获得越来越多客户及下游用户的认可，受益于PCIe5.0生态渗透、AI服务器需求增加及市场份额提升三重因素，该产品将在未来几年为公司贡献新的业绩增长点。
问：公司如何看待DRAM内存模组与HBM之间的关系？MRDIMM在AI时代发挥什么样的作用
答：DRAM内存模组（包括DRAM和MRDIMM）属于服务器主内存，与HBM的应用场景不同，分别有相对独立的市场空间，二者都将受益于AI产业的发展，并非竞争或替代关系。 在人工智能时代，对服务器系统主内存的选择将愈加需要兼顾带宽和容量，由于MRDIMM同时具有高带宽和大容量的优势，因此，我们认为MRDIMM将在人工智能时代发挥重要作用，成为AI服务器系统主内存的优选方案，将大幅提升MRCD/MDB的潜在需求。
问：MRDIMM预计什么时候开始上量？MRCD/MDB芯片目前的竞争格局如何
答：由于支持MRDIMM的主流服务器CPU平台目前暂未上市，因此MRDIMM尚未开始在下游规模应用，还处于在云计算/互联网厂商规模试用阶段，由于一根MRDIMM标配一颗MRCD及10颗MDB芯片，且该套片价值量较高，已在2024年第一季度为公司带来超过人民币2000万元的销售收入，二季度订单态势良好。随着支持MRDIMM的主流服务器CPU平台上市，MRDIMM将逐步在下游开始应用，从而带动MRCD/MDB芯片需求的增长。 根据公开信息及客户反馈，目前全球可以提供DDR5第一子代MRCD/MDB芯片（支持速率为8800MT/S）的供应商为2家。澜起科技作为内存接口芯片的行业领跑者，也是MDB芯片国际标准的牵头制定者，公司的MRCD/MDB芯片研发进度领先，有能力在相关领域奠定市场领先地位。
答：根据行业主流分析，未来几年AI服务器将保持高速增长，而通用服务器则可能是低个位数增长。目前主流AI服务器中内存模组满插率显著高于通用服务器，故AI服务器出货量的增长对内存模组需求量的增长有正向拉动作用；在通用服务器方面，由于内存容量需求快速增长，单台通用服务器搭配的内存模组数量也在增加。结合以上两方面因素，全球服务器内存模组需求量将在未来几年保持稳定增长。 内存接口芯片与内存模组配套芯片并非只与通用服务器需求有关，而是与全球内存模组整体需求量呈线性挂钩关系。因此，一方面，随着全球内存模组的需求量稳定增长，全球内存接口芯片与内存模组配套芯片的需求也会随之而增长；另一方面，行业主流观点认为目前DDR5在下游的渗透率尚未超过50%，由于DDR5相关芯片比DDR4世代的市场规模显著增加，未来2-3年公司传统的内存接口芯片及内存模组配套芯片业务的成长将直接受益于DDR5的渗透率的提升。
答：I相关应用将带动计算机内存容量需求呈指数级增长，CXL内存模块拥有强大的内存扩展能力，具有高效数据处理、加速计算速度等优势，将成为人工智能时代中最具前景的内存解决方案之一。澜起于2022年全球首发的CXL内存扩展控制器芯片（MXC）是CXL内存扩展和内存池化应用的核心控制芯片，未来下游应用的逐步普及将为MXC芯片带来长期广阔的成长空间。 美光科技曾预测CXL相关产品的市场规模，到2025年预计将达到20亿美金，到2030年有望超过200亿美金。MXC是CXL内存扩展和内存池化相关应用的核心控制芯片，行业预期MXC芯片将在上述市场规模中占据重要价值。
问：近几年公司研发人员、研发费用持续增长，请问未来研发人员、研发费用的规划
答：公司自上市以来，公司研发技术团队规模持续扩大，截至2023年末，公司研发技术人员为587人，较2022年末净增119人，占公司总人数的比例约为77%，上述研发技术人员中具有硕士及以上学历的占比为67%。同时，公司持续保持高强度的研发投入，2023年研发费用为6.82亿元，同比增长21.00%。 随着公司业务的发展，公司研发费用将保持合理增长。每个研发项目的特点、技术储备和所处研发阶段都会有一定的差异，公司会结合不同研发项目需要来安排相应的研发人员和投入。
问：海外相关政策的出台是否影响公司内存模组相关产品的市场份额？近期美国提高中国相关产品的进口关税对公司业务是否有影响
答：公司一贯重视全球化布局及合规运营，在内存接口芯片领域，公司相关技术全球领先、质量稳定可靠，凭借优质的产品和服务，多次获得客户的高度认可，相关市场份额保持基本稳定。2023年，公司荣获SK海力士“最佳供应商奖”、美光科技“杰出供应商表现奖”。 基于全球化战略布局，公司搭建了成熟可靠的海外供应链，且很少有客户要求在美国交付产品，所以相关关税政策的调整对澜起现有业务没有实质影响;
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近期的平均成本为49.75元。多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌有加速趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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