NG体育平台从2015年开始，到现在已经过去了9年，这期间，国产芯片可谓是发生了翻天覆地的变化。
起初，只要是芯片，无论用在哪里，工业控制、消费电子、服务器，都能算上国产化的一份子。芯片不分高低端，大家都想搭上这趟顺风车。现在想想，那时候真是啥芯片都想做做看。
但现在，情况大不同了。咱们的国产芯片已经遍地开花，几乎哪里需要，哪里就有国产芯片的身影。大部分容易做、该做的事情，都有人在做了，而且不止一家两家，是一大堆人在做，竞争激烈得很。
所以现在我们说到国产芯片2.0时代NG体育娱乐，意思就是，简单的、低端的芯片已经不是什么新鲜事了，那些问题都已经被解决了。未来的重点，应该是放在高端芯片、高端设备、关键材料和零部件上。这些领域还有很多大山等着我们去攀登，这才是国产芯片2.0的战场！
再来说说半导体行业的发展逻辑。这个行业一直都是“强者恒强”的游戏，行业的龙头老大，前三名就能占据大半的市场份额，赚得盆满钵满。那些大公司怎么形成的呢？通常都是因为他们自身的基础业务非常强大，有稳定的利润和现金流，通过不断并购扩张，最终成为了行业的巨头。
像KLA、新博通、Cadence这样的公司，它们都是通过整合资源，不断重组，最终站在了行业的顶端。而那些专注于主业的公司，像ASML，它们通过收购来补强自己的短板，更好地发展自己的主业。
那对于我们国内的小公司来说，怎么能在这场竞争中站稳脚跟呢？逻辑上讲，要形成几个大的集团，才有实力和国外的巨头一较高下。这就是我们现在面临的任务，也是一个挑战！
问题一：咱们得怎么搞定那些高端技术NG体育娱乐，就是那种特别难搞，但又特别重要的技术？
上周，股市整体不太给力，但半导体行业却像打了鸡血一样，特别有活力。看样子，我之前说的行业整合，已经开始了！
我猜，接下来的几周，股市里可能会有很多人在找这种题材的股票。重组并购的故事，就像乌鸦变凤凰，咱们大A股已经上演过很多次了，肯定是好事。信不信由你，但别太挑剔，记得哦！
监管层的态度：监管层的态度很重要。如果他们不支持，那什么想法都白搭。目前来看，监管层是支持的，只是实际操作可能和预期有点不一样。
村长的操作思路：村长现在忙于整顿ST股，垃圾股，还有“科创八条”。核心思路是，不希望大A股有太多公司。在没有明显增量资金的情况下，想要让股市火热，这个思路是对的。具体操作有两个：
现在科创板和创业板的IPO数量，大家都看到了，几乎为零。坊间戏称IPO“叫邀请制”。
现在不是随便哪个公司都能来申请IPO，特别是科创板。如果你的公司不是核心产业链，没有核心技术，不是国家和产业急需的，那对不起，没你什么事。
这事儿一出，我有个在头部券商多年的保代朋友直接转岗了。他原话是：“干了这么多年，做了这么多IPO案子，还以为自己很牛逼，现在差点失业，这谁能想到？”
我告诉他，你职位高，给你转岗就不错了。你看看那些二线券商投行部的，裁员多少人了！知足吧你！正好回家每天抱老婆，省得你天天在外面应酬。
券商裁员只是冰山一角，在“邀请制”下，那些芯片创业公司，如果融资不到位，业务没起色，现金流撑不住，那可就真危险了！
市场好的时候，谁都能赚钱，但市场不好的时候，就能看到谁在“裸泳”了。这种情况我见的多了去了！所以，我跟我老板说，今年咱们别再纠结投资那些KPI了，投那些玩意儿，简直就是烧钱！
接下来，咱们聊聊第二个点，怎么减少公司的数量。这个事儿其实挺简单的，一边把那些不争气的公司踢出去，一边鼓励上市公司互相合并，就是大家说的“A并A”的那种方式。
这么一来一回，你想想看，那些本来就不差的大公司，利润和收入都还挺不错的，说不定他们的估值还能再往上走走。这一上升，市场不就有赚钱的效应了吗？有了赚钱效应，外面的资金不就愿意进来了吗？
这个“A并A”的办法，有点像当年“南北车”合并成“中国神车”那时候。这么做不仅能吸引大家的注意力，带来流量，还能减少上市公司的数量。我觉得，管理层对这个事儿肯定抱有很大的期待。
但是，你要是看看咱们市场的历史，就会发现这种合并的案子，大部分都是国企、央企干的。民企之间的合并？那是少之又少。我记忆力也就这样，要是有民企合并的例子，记得在评论区告诉我，咱们一起讨论讨论。
问题来了，国企能这么干的毕竟还是少数，咱们市场大部分还是民企上市公司啊！所以我说，管理层的想法是挺好的，但实际操作起来可能和想的有点差距。
现在市场有个挺有意思的现象，就是同一个行业里，大公司的估值反而低，小公司的估值却高。小公司估值高，就是因为他们说有“成长空间”，能“快速长大”。但在国外的成熟市场，情况恰恰相反，一般都是行业老大估值高。为啥呢？因为你小公司还嫩着呢，怎么跟老大比？外国的投资机构比较实在，不爱听那些吹牛的故事。
那问题来了，大公司收购小公司，现在小公司这么贵，这不是明摆着亏本买卖吗？大公司老板除非傻了，才会去收购一个又小又贵的小公司。
所以，选股票的时候，民企咱们就先不考虑了，只能指望国企之间的“A并A”能成事儿。
管理层一手控制IPO的数量和规模，一手减少上市公司数量，这药方我看行。至少管理层思路挺清晰的，就是实际操作可能会有点不一样，因为国企毕竟少，民企上市公司多。最后能不能成，还有很多不确定性。
说到这，我想起一件事儿。韦尔公司不是有君正5%的股份吗？这在咱们市场上挺少见的，上市公司持股上市公司，除了那些自己炒股票的，就他们两家。我觉得，韦尔干脆一步到位，把君正彻底合并了算了。要是成了，那就好比CIS的老大并购了Nor的老二，那得多轰动啊！不仅中国多了一家超牛的IC设计公司，对管理层来说，这也是个不小的成就！
我觉得这主意不错，就看两边的大股东有没有这个意思。我相信管理层的高层领导们肯定会支持的！
当然了，这些都是我瞎猜的，实际情况可能还是像前面说的那样，上市公司收购非上市公司的资产更常见。毕竟“A并A”这事儿太复杂，不好弄，上市公司买非上市公司的资产，才是常态。
上市公司的股东们，他们肯定都希望借着重组的机会，让自己的股票涨一涨。这事儿挺简单，几个大股东一商量，一拍板，搞定！
但那些还没上市的公司，股东们的想法可就多了去了。想想看，现在那些估值高得吓人，现金流又少得可怜，产品还没赚钱的芯片初创公司，多得是！
很多芯片初创项目都是2019年开始的，到现在2025年，五年过去了。在中国，大多数PE机构的基金周期就是3+2，也就是五年，最多再给你延两年。
五年了，上市的大门都快关上了，原本想大赚一笔的收益，现在看来是没戏了，这可怎么办？
那些早期投资的机构，他们进入时的估值低，现在上市公司开出的收购价，肯定是有钱赚的。所以这些股东，肯定希望管理层赶紧拍板，只要不亏，有钱赚，赶紧卖！
但是后来高估值进来的股东就惨了，他们可能要亏钱。因为投前估值太高，上市公司开出的收购价可能比他们投的价格还低。
如果你是PE投资公司的投资总监，面临这样的选择，你会不会认亏？你的LP和老板会不会怪你？
而且很多股东里还有国资创投引导基金，国资的钱更不能亏，那叫国有资产流失，谁敢背这个锅？
再从上市公司的角度来看，收购不是那么简单的。只要你不是全用现金，要配合发行股份，就少不了监管的审批和问询。
特别是那些还没盈利的公司，怎么给业绩承诺？让创始团队担保？人家的股份可能都被稀释得差不多了，怎么担保？
而且芯片设计公司多数没有啥净资产，收购来就是一大堆商誉。商誉暴雷的事情，大家见得还少吗？暴雷之后，监管层会放过上市公司管理层吗？
当然，这种矛盾也不是没办法解决。在大A股，有先例的。有家上市公司收购了一个芯片公司，不同时期进来的股东，给的收购价格是不同的，确保大家都有钱赚，有个体面的台阶可以下。
所以，上市公司收购未上市公司，特别是那些最后一轮估值奇贵的项目，怎么操作？收购价格怎么谈？业绩承诺怎么给？是换股还是现金？比例是多少？怎么平衡所有人的核心利益？
这无关技术，无关市场环境，无关未来预期，只有人性，到底谁愿意做出最大让步？
启哥我也算是过来人了，这种场面见得多了，想到这里，我只能叹口气。我最近除了玩游戏，也开始写小说了，已经敲了6万多字。我会把这些年我看到的中国芯片故事搬到我的小说里，希望有生之年能拍成电视剧，我给自己的标准是中国最好的芯片职场剧！有愿意投资的来！
至于为什么会想到写小说，一方面是因为花姐现在在出书，我也想，但是水平不够，也不知道写啥，想来想去也就写小说这路子还能行得通。还记得上次那个被骂到全网下播的我的中国芯吗？这群编剧都是一群什么样的脑残，简直侮辱中国芯片产业，看我怎么虐他们。
先说说那些大国企，比如CETC、CEC，这些大家伙手里有一大堆公司，有的业务还差不多。就像以前南北车合并那样，大家都觉得他们会搞点大动作。但别急着下注，咱们得先看看再说。
我给你们讲个真事儿。上次CETC要重组，我提前写了篇文章，结果真重组了。有人问我是不是知道内幕，我哪儿知道啊，就是碰巧猜中了。后来股价一涨，我赚了点，但后来重组没成，股价跌得我心疼，两年的零花钱都没了。
再说说私企，他们要搞“A并A”挺难的，但上市公司收个没上市的小公司，还是挺容易的。
IC设计公司和材料公司：这些公司值得关注。那些大工厂，就算重组，股价也没啥大动静。
设备公司：好项目太少了，都被挖光了。海外可能还有，但国内难找，我也不擅长预测海外的事。
最多，上市公司可能会收个做二手设备的公司，因为这些公司自己上市难。但国内那些大设备公司，他们会看得上这些小公司吗？别逗了！
这种事儿，可能发生在非半导体行业的公司收半导体设备公司，比如百傲化学收苏州芯慧联，一个做消毒剂的收了个做半导体设备的。
材料行业也一样NG体育娱乐，有个成功的例子，雅克科技。它就是靠收购，成了半导体耗材的大户。因为这个，我和好多基金经理成了朋友。
但也有不太好的例子，比如有个做半导体材料的公司，技术牛，但股价就是上不去。
还有一家做光刻胶的公司，现在被别的公司收购了。他们是真的在做事，不是那种乱七八糟的公司。
嘿，小伙伴们，咱们今天来聊聊那些做芯片的公司，还有那些帮我们设计芯片的神奇工具，叫做EDA。
先说说EDA，国内有一大堆公司做这个，但是真正厉害的，能拿出手的，好像也没几个。而且，那些已经上市的EDA公司，它们的股票价格可不便宜呢！
记住啊，咱们国家的半导体材料和耗材行业要想壮大，得靠并购，就是把别的公司买过来，一起干大事。
设备公司和零部件公司就像好朋友，他们喜欢自己人跟自己人玩。而且，零部件公司本来就不多，还特别贵，所以我就不考虑它们了。
总结一下，EDA工具、设备、零部件、FAB这些，机会不大。但是，做IC设计的公司，尤其是那些做耗材和材料的，机会还是有的。
纳芯微就是个好例子。模拟芯片这个行业，小公司特别多，而且咱们国内和国外的差距，那可不是一星半点儿。全世界的模拟芯片公司加起来NG体育娱乐，可能还不如人家Ti一家公司赚得多呢！
模拟芯片这个行业，如果你想自己从头开始做，那可得等好久，至少得3到5年。
所以，并购是个好办法，可以快速扩大产品线，拿到好客户，最重要的是，能得到很多有经验的工程师！
模拟赛道里有很多细分领域，有的做信号链，有的做隔离，有的做运放，有的做功率，还有的做电源管理。
电源管理这块市场最大，竞争也最激烈。我在纳芯微、圣邦、杰华特这些公司里，挑了杰华特，因为我觉得老周这人特别靠谱。
老周技术牛，人也好，特别能放下身段，尤其是他亲自去跑客户，这点我特别欣赏。
当然，我了解的有限，如果你们知道有像老周这样有远见的老板，记得推荐给我，我请你们吃饭，我可是很少请人吃饭的！
公司没钱的时候，可以发股票来解决，但那个过程太复杂，看着都头疼。咱们炒股是为了赚钱，不是为了陪公司长大。我相信这是大家的真实想法！
你看看哪些公司的现金和可以快速变现的金融资产最多。比如思瑞浦、纳芯微、艾为电子、卓胜微、上海贝岭、圣邦、唯捷创芯、芯朋微、帝奥微、南芯、杰华特、灿瑞、臻镭科技、希荻微、富满微、电科芯片、晶丰明源、慧智微、力芯微、美芯昇、巨泉科技、新相微、峰岹科技等等。
贝岭是CEC的，电科芯片是CETC的，这两个是国企，符合我之前说的国资“A并A”的情况，咱们先不考虑。咱们现在只看民营企业，唯捷创芯是做射频的，这个领域和其他模拟公司差别挺大，业务上也不太容易配合，所以我们先把它排除在外。
剩下的这些公司，像思瑞浦、纳芯、艾为、帝奥微、南芯、美芯昇、圣邦、芯朋微、杰华特、灿瑞、臻镭科技，这些公司都有十多亿，甚至几十亿的现金，他们能干很多事情！
接下来，咱们看看市值。大公司吞并小公司，意义不大，小公司吞并大公司，那才叫有弹性！
你按现金市值比来排个序，排名应该是美芯昇、灿瑞、帝奥微、必易微、芯朋微、思瑞浦、纳芯微、希荻微、臻镭科技、杰华特、新相微。
把两边的信息一结合，排除掉那些市值大的，咱们就看市值在30亿到150亿之间的公司，比如美芯昇、灿瑞、帝奥微、芯朋、思瑞浦、希荻微、臻镭、杰华特、新相微等等。
特别是美芯昇、灿瑞、帝奥微、芯朋、杰华特、臻镭，这些公司市值才几十亿，手上的现金却高达十多亿，甚至二十多亿，他们能做的事情就太多了。
前面说的都是客观条件，但要做成这件事，最关键的是看老板有没有这个心！如果老板没想法NG体育娱乐，只想佛系躺平，那咱们说再多也没用。
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